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一、創業板上市公司對盈余管理手段的選擇

創業板上市公司除了會采用一般上市公司利用的關聯方交易、會計估計和會計變更、計提減值準備等來操控盈余外，還會有選擇性的進行業務重組、人為操縱無形資產的確認和計量、股權激勵不計入費用等特殊盈余管理手段。1.關聯方交易是指交易的雙方直接或間接受同一人控制，交易行為并不具有公允性，同時，關聯方交易具有隱秘性且公司為避免被揭露也會刻意非關聯化，使企業關聯交易更難被察覺，因此，公司通過與關聯方交易可隱蔽地轉移虧損或費用，使利潤被虛擬，實現盈余管理操縱。2.計提減值準備操控盈余是根據會計準則規定，公司應謹慎評估資產價值，在資產發生減值時應計提資產減值準備，但謹慎性評價的標準很難確定，一部分公司便會在盈利不理想的年度少計提準備，虛增公司利潤，相反在盈利水平高的年度多計提減值準備，準備今后沖回彌補過往虧損，從而實現盈余管理的目的。3.有特定性進行業務重組是指公司通過置換不良資產、兼并成長性較高的企業、債務重組等方式，使公司得以實現對不良資產的轉移、吸收優質資產，例如被合并、收購企業的財務狀況，其經營成果即視同期初存在，而被處置或注銷公司的收入、費用、利潤將以業務轉移的方式進入上市公司主體，如果實際控制人選擇不同的重組范圍，創業板上市公司主體將會有不同的期初數，與之相關的是創業板上市公司也將呈現出不同的成長性。4.不合理研發費用資本化在于創業板上市公司大都屬于高新技術型企業，發展迅速且研發費用支出比較大，在會計處理上，都采用將研發費用資本化的情況，其中部分公司為了達到虛增利潤、減少費用、粉飾報表的目的，不合理地將研發費用資本化，從而達到盈余管理的目的。盈余管理手段的選擇，在不同行業和不同公司之間會有所差異，具體表現為企業在創業板上市的急迫性、企業財務人員的專業素質參差不齊等因素，從而導致盈余管理會產生不同的效果，并不是所有的企業都會在采用盈余管理手段后提高公司的成長性。

二、創業板上市公司盈余管理對其成長性影響的因素分析

（一）管理層和原始股東的利益驅動我國上市公司股權分置改革的完成促進管理層股權激勵的發展，管理層及原始股東為了實現長期利益最大化，紛紛運用隱蔽盈余管理手段操控公司經營活動，其動機包括：股票增值收益、管理層及原始股東獲取報酬、經紀人市場聲譽。

（二）創業板上市公司盲目追求利潤最大化投機取巧是創業板上市公司盈余管理的一個特性，我國創業板市場剛剛起步，投資者素質不高、監管機制不夠完善都是阻礙發展的因素。在IPO前運用會計手段美化公司財務報表，從而實現創業板上市公司利潤最大化，這種盲目的行為使得創業板上市公司的盈余管理行為頻發，沒有按照企業會計準則的規定行事，運用盈余管理手段實現利益相關者的利益最大化。

（三）創業板上市公司相關會計準則及公司治理結構不完善從創業板監管機制和信息時效性看，創業板上市公司信息披露中非財務信息披露不積極，信息時效性差，中介監管機制不完善，證券交易所和監管部門監管不力都是問題的根源，其最根本的就是利益誘惑和利益驅動。首先從創業板公司自身來看，公司股權結構不合理為一些大股東違規信息披露提供了空間，利用自身優勢對公司的信息進行選擇性披露或違規披露，侵犯了中小股東的利益。公司內部控制和內部監管是對會計信息披露進行監督的一個重要環節，這一環節的薄弱或缺失也會導致信息披露產生問題。其次，根據公司所處環境，創業板市場創建時間短，相關法律法規大都借鑒國內主板市場和國外的經驗，從而導致我國創業板市場相關法律法規的不完善、不規范，所以外部監管機制難免出現監管不力的情況。

三、提升創業板上市公司成長性的對策

（一）規范創業板上市公司的盈余管理手段1.加強上市公司盈余管理行為監控以降低抑價率。高抑價一直是阻礙我國資本市場發展的難題之一，大量國內外研究表明，獲取IPO資格的公司目標很明確，即以高發行價格募集更多資金，利用與監管部門間信息的不對稱與契約的不完備進行操控盈余，產生了誤導投資者、降低證券市場誠信度、降低資源優化配置的消極影響，甚至有損整個資本市場的持續性長遠發展。所以加強規范上市公司盈余管理行為從而抑制高抑價率至關重要。2.規范盈余管理手段抑制“三高”現象發生。導致創業板市場“三高”現象的客觀原因在于創業板上市條件中對財務指標要求比較高，大部分想要上市的公司會通過運用盈余管理手段以達到對凈資產收益率、利潤增長率等指標的要求。這一現象嚴重擾亂我國創業板市場秩序，在現象產生的過程中，會計政策變更和會計估計的變更、非經常損益、關聯交易等都是上市公司進行盈余管理的手段，目的就是調增、遞延利潤。從無形資產角度來看，上市公司可以通過出資評估時所用的預測數據來判定股東投入時無形資產作價的公允性進而規范盈余管理操控行為。為了降低高發行價格、高市盈率及高超募率，政府還應對相關會計法規體系進行完善，健全監管制度及信息披露制度，對IPO資格進行嚴格審查并控制募集資金量。3.建立盈余管理治理的法制環境。健康有序的法制環境是創業板上市公司蓬勃發展的基本要求，必須明確盈余管理的法律責任，盡量減少真實盈余管理活動的隱蔽行為，相關監管部門可以制定行業評議制度，促進審計行業對公司會計信息的監控，如果出現了包庇行為，可以采取法律手段訴訟。同時應加大注冊會計師的審計力度，有關部門應盡快出臺相關的審計指南及審計準則，并密切關注創業板公司上市后的業績表現，尤其是業績驟然上升或下降的“變臉”公司。如有對創業板上市公司財務狀況和經營成果產生重大影響的交易，應首先確定其是否為公允交易，其次公開發表公允的審計意見。

（二）完善創業板市場相關制度1.規范創業板上市公司退市制度。完善我國投資市場中上市公司的退市機制，修改復雜繁瑣的上市公司虧損處理措施，以上市公司的利潤獲得為主要依據實施退出機制，與此同時，還要多方面考慮上市公司的經營行為、資產負債情況、經營狀態和財務情況，以及商譽信用狀況，全面衡量上市公司，保持投資市場的憂患意識。2.建立多層次創業板交易市場并完善相關上市制度。海外創業板市場對于上市標準的調整使盈利能力方面的財務指標趨于降低，在公司治理這些非財務指標方面的規定則相當嚴格。美國的納斯達克市場因其多層次的交易市場制度和有針對性的上市標準成為其迅猛發展的重要原因，分精選市場、小型資本市場及全國市場。其中納斯達克精選市場對財務和流通性方面的標準很高，領先于全球市場。因此我國創業板可以參考納斯達克市場的特點，保證滿足不同類型公司及不同投資者建立多層次的交易市場及上市標準，保證有潛力的公司能夠進入創業板市場融資，同時減少上市后的道德風險。3.完善創業板市場信息披露制度。現代資本市場長久發展的基礎是完備的信息披露制度，上市公司和市場監管者、投資者主要溝通渠道就是公司的信息披露。中小投資者通過公司所披露的信息對上市公司的質量進行鑒別，充分熟悉公司的生產經營情況及財務狀況。我國目前是一個后期資本市場，信息造假、信息不對稱現象頻有發生，為了扭轉這一局面，將信息不對稱降低到最小化，我國創業板市場應繼續完善信息披露制度，規范上市公司信息披露行為。4.嚴格IPO資格審查，控制資金募集量。目前，我國在上市項目審核方面存在缺陷，公司申報項目基本上都可以獲得通過。因此擬IPO公司通常使用拼湊項目或分拆項目的手段，來提高資金募集量。因此監管部門要關注募集資金的項目審核，對申請IPO公司的投資項目可行性加強審核評估。這樣做一方面可以控制企業資產增長的速度，避免過度膨脹影響IPO后業績，另一方面，促使IPO公司提高募集資金使用效率。

（三）提升創業板上市公司核心競爭力1.提高創業板上市公司自主創新能力。為了加快創新型企業建設，加強人才隊伍和創業板上市公司的研發條件，應鼓勵上市公司多引進海外高層次人才，學習海外創業板市場先進理念，開展專業人才的培養；鼓勵上市公司加強創新戰略規劃、提升自主創新能力，施行對外開放研發中心理念、多種創新模式一同運用，開啟全面開放的創新策略。2.增強投資者風險意識，樹立正確投資理念。在我國投資大環境中，真正使用公司財務會計信息進行投資分析的是上市公司的投資者和債權人，所以在我國投資市場中上市公司的會計信息存在被過分的修飾和夸大的現象，對于投資者自身權益是一種極大的損害。為杜絕這種現象，不僅需要上市公司管理者自身素質和認識的提高，更需要投資者從理性投資的角度重新審視上市公司的財務報告。假如大多數投資者和上市公司利益既得者的利益關系是相通的，并且都具有投資理性和分辨上市公司財務狀況的能力，上市公司為了實現投資人和自身利益的滿足就會自然削減上市公司盈余管理。這要求我們必須運用知識傳播來普及我國上市公司投資者的理性投資意識，鼓勵投資者探尋提高投資素質與能力的新途徑，同時更要提高對盈余管理的關注度，防止過度盈余管理產生的不良經濟后果。創業板市場的成立為成長性好、規模較小的中小企業提供了融資渠道，但不應盲目運用盈余管理手段提升公司成長性，應遵循相關法律、法規及創業板市場準則嚴格規范盈余管理手段，從而更好地提高我國創業板上市公司的成長性且促進資本市場健康有序的發展。

作者：張勁松黃夢然單位：哈爾濱商業大學