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［摘要］銀行是金融的主體，金融是實體經濟的血脈。銀行信貸與經濟發展之間的關系一直是經濟研究的熱點。早期學者主要通過邏輯分析的方式探討儲蓄轉化為投資進而促進經濟增長的作用機制。隨著計算機技術的革新和計量經濟學方法的發展，時間序列分析、面板數據分析成為研究銀行信貸與經濟發展之間關系的主要手段。但是時間序列分析和面板數據分析都沒有考慮經濟單元之間的相互作用，可能存在遺漏重要效應的問題，應該將空間面板計量模型引入對經濟的分析中。

［關鍵詞］銀行信貸；吉林省縣域經濟；發展；空間面板

一、引言

在2017年的全國金融工作會議上強調，金融是實體經濟的血脈，為實體經濟服務是金融的天職，是金融的宗旨。從微觀層面來說，銀行作為最主要的金融載體，通過吸收存款、發放貸款，解決微觀主體面臨的融資問題，達到服務微觀主體、促進微觀主體發展的目的。在縣域經濟層面，銀行信貸與縣域經濟發展之間的關系如何，銀行信貸是否能夠促進縣域經濟發展，其作用機制及影響程度如何，這是本文探討的問題。

二、文獻回顧

由于我國金融市場起步較晚，在金融市場中又以銀行為絕對主體，證券和保險等其他形式的金融市場發展相對薄弱且不均衡，因此很多文獻都以研究金融發展與經濟增長的關系為名，但實質都是以銀行信貸相關指標作為金融發展的指示變量，使用不同方法分析其與經濟發展之間的關系，如張軍等（2005）［1］、張志強（2012）［2］、高曉燕等（2013）［3］、崔喜蘇等（2014）［4］。研究銀行信貸與經濟發展之間關系的文獻很多。從研究方法來說，分析銀行信貸與經濟發展之間關系的方法主要有：時間序列的回歸分析、向量誤差修正模型、Granger因果關系檢驗、協整分析，如談儒勇（1999）［5］、王志強等（2003）［6］；基于省際和縣域面板數據的回歸分析、協整分析，如謝問蘭等（2008）［7］、郭剛等（2012）［8］、陳明（2014）［9］、劉雅嬌等（2018）［10］；利用空間面板計量模型分析銀行信貸與經濟發展之間關系的文獻相對較少，方先明等（2010）［11］利用中國省域1998—2008年的面板數據分析金融支持與經濟增長的關系，其構建的是空間截面回歸模型，并未構建空間面板計量模型。本文試圖通過構建空間面板計量模型來分析吉林省縣域經濟中銀行信貸與經濟發展之間的關系和內在作用機制，驗證如下三個假設：假設1：擴大銀行信貸規模能夠促進經濟發展。假設2：提高銀行信貸效率能夠促進經濟發展。假設3：銀行信貸促進經濟發展的作用機制存在空間效應。

三、影響因素分析與計量模型設定

本文的被解釋變量為人均地區生產總值，記作pergdp。（一）影響因素分析與變量指標選擇通過整理現有文獻，明確銀行信貸是影響經濟發展的重要因素，但是為了防止由于遺漏重要變量造成模型估計問題，還需要考慮影響經濟發展的其他因素，將其作為控制變量引入到模型中。選擇指標的具體情況如下：1.解釋變量本文的核心解釋變量為銀行信貸。可能影響經濟發展的銀行信貸指標主要有兩個：一是銀行信貸規模，二是銀行信貸效率。（1）銀行信貸規模銀行信貸規模的測度指標有兩類，一類是絕對指標，即銀行信貸的絕對數量，可用金融機構各項貸款余額表示；另一類為相對指標，即銀行信貸相對于地區生產總值的比重，用金融機構各項貸款余額與GDP的比值表示。本文選擇相對指標，即金融機構各項貸款余額與GDP的比值來代表銀行信貸規模，符號記作FS。（2）銀行信貸效率現有文獻對銀行信貸效率的測度通常也有兩個指標：一是將發放給私人部門的銀行信貸比例作為衡量銀行信貸效率的指標；二是學者們通常使用的金融機構貸款與存款的比值。考慮到獲取私人部門銀行信貸數額比較困難，本文選擇金融機構貸款與存款的比值來代表銀行信貸效率，符號記作FE。2.控制變量選擇控制變量主要是在參考已有文獻及相關經濟理論的基礎上，為避免遺漏關鍵變量造成估計誤差膨脹而確定的，本文選擇的主要指標如下：（1）工業發展水平工業指從事自然資源的開采，對采掘品和農產品進行加工和再加工的物質生產部門。工業能夠吸收農村剩余勞動力、提高農產品附加值，有助于發展地方經濟。本文以工業增加值代表工業發展水平，符號記作indus。（2）固定資產投資固定資產投資是一種再生產活動，表現為建造和購置固定資產的各種經濟活動，包括固定資產更新、新建、改建和擴建等。本文以全社會固定資產投資總額表示，符號記作inv。（3）地方財政支出［12］。財政支出一方面可以衡量縣域地方政府對經濟發展的作用力，另一方面也可以衡量政府對經濟發展的投入和調控。本文以各市縣公共財政支出表示，符號記作pub。（4）經濟密度。經濟密度（GDP/平方公里）可以反映一個地區經濟活動的頻繁程度和市場規模（商品購買力）的大小，符號記作eco。（5）空間相依影響［13］［14］。經濟活動通常在空間上表現出集聚特征，相鄰地區的經濟發展存在一定的相關性。因此，針對多區域的計量分析，需要考慮指標間的空間相依特征。具體而言，空間相依關系是通過空間加權矩陣進行考量的。當前比較流行的空間權重矩陣主要有三種：第一種是基于相鄰的空間加權矩陣，即任意兩個地區i和j如果在空間上是臨近的，即設定空間加權矩陣W的元素為1，否則為0；第二種是以距離的倒數作為構建空間加權矩陣的元素，此種空間加權矩陣需外生給定截斷（cutoff）距離；第三種是以地區之間經濟聯系為權重的空間加權矩陣，主要是利用地區之間的貿易數據，構建貿易流量矩陣。由于本文研究的是縣域經濟，相關部門并未專門統計縣域之間的貿易數據，因此第三種空間加權矩陣在本文中并不適用。本文在研究過程中，構建了基于相鄰的Queen空間加權矩陣［15］和基于距離倒數的空間加權矩陣。基于距離倒數的空間加權矩陣截斷（cutoff）點分別為100、150、200、250和300。經過分析發現，截斷（cutoff）點為200的空間加權矩陣，各項指標表現更好，因此本文的分析是基于截斷距離（cutoff）為200的空間加權矩陣展開。（二）實證模型與空間計量方法傳統面板數據計量模型在進行模型估計時，通常假定個體之間具有獨立性和同質性。其對個體差異性的刻畫通過截距項的差異設置，即固定效應和隨機效應來體現，不能顯示個體之間差異的內在作用機制。空間面板數據計量模型在傳統面板數據計量模型的基礎上，通過空間加權矩陣引入空間乘子，將個體之間的相互作用及表現的差異性考慮進來，能夠在一定程度上彌補傳統面板數據模型的不足。

四、實證分析

本文的實證分析基于吉林省40個縣域、2000—2016年共計17年的經濟金融數據。數據來源于2001—2017年的《吉林省統計年鑒》《中國縣域統計年鑒（縣市卷）》、各縣市年度政府工作報告及統計公報，中經網統計數據庫。為了減弱絕對指標存在的異方差可能對模型估計造成的影響，本文對相關變量做了取對數處理，相關變量分別表示為logpergdp（人均地區生產總值）、logindus（工業發展水平）、loginv（固定資產投資水平）、logpub（地方財政支出）、logeco（經濟密度）。在實證分析中，首先對核心變量進行了空間相關性檢驗，然后對變量進行了平穩性檢驗及協整檢驗，最后選擇相對恰當的模型對變量之間的關系進行分析。

（一）空間相關性檢驗及平穩性檢驗1.空間相關性檢驗由于在宏觀經濟序列中，橫截面樣本序列之間普遍存在相關問題，因此Pesaran（2007）［16］提出了基于宏觀經濟序列的CD檢驗，用于檢驗橫截面之間的相關性。本文對核心變量人均地區生產總值（logpergdp）及銀行信貸效率（FE）和銀行信貸規模（FS）分別進行了CD檢驗。從檢驗結果來看，上述三個變量都拒絕了橫截面相互獨立的假設。為了檢驗這三個變量是否存在空間相關性，本文又分別計算了MoranI指數和Geary’sC統計量。從檢驗結果來看，銀行信貸效率（FE）具有顯著的空間相關性，人均地區生產總值（logpergdp）和銀行信貸規模（FS）的空間相關性不很顯著。2.變量平穩性檢驗第一代面板單位根檢驗，如IPS檢驗、Maddala和Wu檢驗，都假定橫截面個體之間是彼此相互獨立的。而前文相關性檢驗結果表明，核心變量橫截面個體之間存在明顯的相關關系，因此在單位根檢驗中，也需要考慮橫截面之間的相關性，將各個橫截面個體所面臨的隨機沖擊和公共因素考慮進去。本文的面板單位根檢驗使用的是Pesaran（2007）［16］提出的CIPS檢驗，檢驗結果見表2。從CIPS檢驗結果來看，FS和logeco是一階單整序列，其它變量都是平穩序列。對非平穩的變量直接進行回歸分析，可能會產生虛假回歸問題，因此需要對目標變量進行協整檢驗，以確定變量之間是否存在長期穩定的關系。3.變量之間的協整檢驗在選擇協整檢驗方法時，同樣需要考慮到橫截面個體之間存在的空間相關性問題，因此本文選擇的是Westerlund（2007）［17］構建的誤差修正模型狀態下面板協整關系檢驗（Westerlund檢驗）。

（二）實證模型及解釋通過前面的各種檢驗，可以認為本文所選擇的變量可以用來建立回歸模型分析銀行信貸支持經濟發展的作用機制，但是應該選擇何種模型呢？1.固定效應和隨機效應Baltagi（2005）［18］指出，隨機效應模型應更多地對應于樣本個體隨機來自于總體，當實際樣本針對某些特定的個體時，固定效應模型要優于隨機效應模型。本文選擇的樣本為吉林省40個縣（市、區），針對性較強，選擇固定效應比較合適。為了驗證上述判定，本文使用似然比（LR）檢驗進行固定效應與隨機效應的檢驗。檢驗原假設為空間固定效應的聯合非顯著時，LR為954.44，在自由度為40時，P=0.00，說明必須拒絕原假設，認為空間固定效應聯合顯著。檢驗原假設為時間固定效應聯合非顯著時，LR為100.51，自由度為17時，P=0.00，說明同樣必須拒絕原假設，認為時間固定效應聯合顯著。LR檢驗證實，空間面板計量模型應選擇具有空間固定效應和時間固定效應的模型，即雙向固定效應模型。此外，本文還利用LeeandYu（2012）［19］推導的用于一般空間面板數據模型的Hausman檢驗對固定效應的選擇做了進一步驗證。Hausman檢驗的原假設為隨機效應模型，其結果為34.94，P=0.00，同樣表明選擇固定效應模型更合適。2.空間面板自回歸模型（SPAR）、空間面板誤差模型（SPEM）和空間面板杜賓模型（SPDM）在空間面板自回歸模型（SPAR）、空間面板誤差模型（SPEM）和空間面板杜賓模型（SPDM）之間的選擇，從包含信息量最大的空間面板杜賓模型開始，然后分別考慮空間面板杜賓模型是否可簡化為空間面板自回歸模型或空間面板誤差模型，可供選擇的檢驗方法有Wald檢驗和LR檢驗。（1）空間面板杜賓模型（SPDM）是否可簡化為空間面板自回歸模型（SPAR）原假設為可簡化為空間面板自回歸模型（SPAR）時，Wald取值為54.97，P值為0.00；LR取值為54.77，P值為0.00。Wald檢驗和LR檢驗都表明不能接受空間面板自回歸模型（SPAR）的原假設。（2）空間面板杜賓模型（SPDM）是否可簡化為空間面板誤差模型（SPEM）原假設為可簡化為空間面板誤差模型（SPEM）時，Wald取值為42.35，P值為0.00；LR取值為46.47，P值為0.00。Wald檢驗和LR檢驗都表明不能接受空間面板誤差模型（SPEM）的原假設。綜上，本文選擇空間面板杜賓模型（SPDM）分析銀行信貸支持經濟發展的作用機制。3.模型估計結果及解釋銀行信貸支持經濟發展的空間面板杜賓模型（SPDM）估計結果見表4。從表4的結果來看，銀行信貸規模（FS）、銀行信貸效率（FE）、工業發展水平（logindus）、固定資產投資（loginv）、消費水平（log-con）及經濟密度（logeco）對經濟發展都有顯著的正效應，而地方財政支出（logpub）對經濟發展具有顯著的負效應。考慮了空間效應的變量，銀行信貸效率（W*FE）對經濟發展有顯著的正效應，而銀行信貸規模（W*FS）和消費水平（W*logcon）有顯著的負效應。這些結果與經濟理論及發展實際基本符合。但是，LesageandPace（2009）［20］指出，由于空間加權矩陣（W）的引入，空間面板杜賓模型（SPDM）中的點估計將不能反映解釋變量對被解釋變量的全部線性影響，如果將其視為某個自變量對因變量的影響大小，將會存在嚴重的錯誤。因此，應考慮在空間作用機制下自變量對因變量的直接影響、間接影響和總影響的大小。（1）銀行信貸規模（FS）銀行信貸規模（FS）具有顯著正的直接效應，顯著負的間接效應和不顯著的總效應，與空間相關性檢驗的結果一致。具體來說，單純擴大銀行信貸規模（FS）并不能起到促進經濟增長的作用。某縣通過擴大銀行信貸規模（FS），可能會促進本地經濟發展，但同樣可能會給臨近縣的發展帶來不利影響，總體看不會對經濟產生較顯著的影響。（2）銀行信貸效率（FE）銀行信貸效率（FE）具有顯著正的直接效應、間接效應和總效應。具體來說，某縣銀行信貸效率（FE）提高1個百分點，可以促進當地經濟增長0.2個百分點；臨近縣銀行信貸效率（FE）提高1個百分點，可以促進本縣經濟增長0.7個百分點；總體來看，銀行信貸效率（FE）提高1個百分點，可促進經濟增長0.9個百分點。提高某縣銀行信貸效率（FE），不但可以促進本縣經濟發展，還可以起到促進臨近縣市經濟發展的作用。（3）控制變量控制變量中，工業發展水平（logindus）、固定資產投資水平（loginv）、消費水平（logcon）、經濟密度（logeco）都對經濟發展有顯著正的直接效應，消費水平（logcon）對經濟發展有顯著負的間接效應，工業發展水平（logindus）和經濟密度（logeco）對經濟發展的總效應是顯著正的，而消費水平（logcon）對經濟發展的總效應是顯著負的。工業發展對經濟發展的作用是顯而易見的，工業發展，可促進經濟發展。通過擴大固定資產投資的方式促進經濟增長屬于粗放型的增長方式，并不能持久，因此短期內可能會促進某縣經濟發展，但是長期并不會給經濟發展帶來好處。消費與儲蓄之間是此消彼長的關系，對于經濟發展水平相對較低的縣域經濟來說，增加消費無疑會減少儲蓄，是不利于經濟未來發展的，因此表現出消費對經濟發展的總效應是顯著負的。但是，隨著經濟的發展，消費對經濟發展的促進作用也會顯現出來。經濟密度反映的是一個地區經濟活動的頻繁程度和市場規模的大小，顯然縣域經濟活動越頻繁、市場規模越大，越能夠促進縣域經濟發展。

五、結論與對策建議

（一）結論本文運用空間面板計量模型，基于吉林省40個縣域、2000—2016年共計17年的經濟金融數據，對銀行信貸支持吉林省縣域經濟發展的作用機制進行了研究。實證研究證實：第一，假設1不能完全成立，擴大銀行信貸規模在短期內可能起到促進經濟發展的目的，但是從長期來看并不能起到促進經濟整體發展的作用。第二，假設2是完全成立的，提高銀行信貸效率不僅能夠促進本縣經濟發展，還能帶動臨近縣域經濟發展。從驗證這兩個假設得出的結論可以看出，粗放式的發展方式對經濟發展并不會產生有益影響，只有提高效率和效益的集約式發展方式才能促進經濟長期、持續發展。第三，假設3在本文中得到了證實，銀行信貸在促進經濟發展中確實存在空間效應，有著空間傳導機制。假設3印證了張傳娜（2018）［21］的猜測，即吉林省縣域經濟之間確實存在空間相關關系。（二）對策建議經濟單元并不是孤立存在的，相互之間存在緊密聯系。制定經濟發展戰略需統籌兼顧、有全局意識，避免顧此失彼、得不償失。針對本文的分析，提出以下政策建議：第一，關注經濟發展的空間傳導機制，可嘗試通過金融要素的流動達到配置經濟資源的目的；第二，制定銀行信貸政策時，不應單純以擴大信貸規模為考核依據，而應著力提高信貸效率，用提高效率促進發展；第三，在不擴大銀行信貸規模的前提下，應把資金投向工業等增加值較高的行業，大力促進縣域農業生產、農產品加工的發展，繁榮縣域經濟。

作者：張傳娜1，2，董玫汐3 單位：1.吉林省農村金融改革研究中心，2.長春金融高等專科學校科研處，3.北京市海淀區農村合作經濟經營管理站